¿Puede la economía de dos vías de Suecia evitar una recesión?

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Rrestaurantes y los bares estaban repletos y los hoteles estaban completos en Estocolmo la semana anterior Midsommar el 24 de junio, cuando Suecia celebró el solsticio de verano. La capital sueca no daba la impresión de un país al borde de la recesión. El feliz derroche en el vino y la cena sin duda estuvo relacionado con el hermoso clima y el consumo de recuperación después de la pandemia, pero es poco probable que dure todo el año. Muchos hogares suecos se encuentran en una situación financiera desesperada debido a una erosión de los salarios reales inducida por la inflación que no se ha visto en 30 años. Las previsiones son sombrías, ya que la Comisión Europea pronosticó en mayo que Suecia tendría el peor desempeño de todas las economías europeas en 2023, con una contracción del 0,5% este año, aunque otras previsiones son un poco menos nefastas.

La economía de Suecia funciona en dos vías, dice Danske Bank, un banco con sede en Copenhague, que en realidad cree que la economía crecerá ligeramente este año. Los consumidores y el mercado inmobiliario están arrastrando la economía hacia abajo; pero el sector empresarial y el mercado laboral están demostrando ser más resistentes. Las ventas minoristas cayeron un 11,6% en marzo en comparación con el mismo mes del año pasado, según Estadísticas de Suecia, debido a la inflación vertiginosa, que en mayo fue de una tasa anual del 9,7%. Y como el banco central de Suecia aumentó las tasas de interés, los costos de los préstamos aumentaron, lo que a su vez provocó una caída en los precios de la vivienda (ver gráfico) que es más rápida que en casi cualquier otro lugar de Europa. En el último trimestre de 2022 cayeron más de un 10% interanual, según Nordic Credit Rating, agencia con sede en Estocolmo. Nordea Bank calcula que caerán un 20% de máximo a mínimo.

El propietario más grande del país, Samhällsbyggnadsbolaget i Norden (SBB), está al borde de la bancarrota mientras lucha por refinanciar su deuda. Sus bonos están clasificados como basura por S&PAG y Fitch, dos agencias de calificación crediticia. Los fondos de cobertura están recortando las acciones de varios grupos inmobiliarios suecos cargados de deudas, y SBB En particular. La firma reemplazó recientemente a Ilija Batljan, su fundador, como CEO y está considerando todas las opciones estratégicas, incluida una venta total.

La segunda vía de la economía está en mejor forma, ya que tanto el sector empresarial como el empleo se mantienen firmes. Impulsadas por la debilidad de la corona, las exportaciones suecas han crecido con fuerza desde la pandemia y las empresas continúan invirtiendo en maquinaria, equipos e investigación. La construcción se mantiene estable a pesar de la caída del mercado inmobiliario, debido a la inversión del gobierno en infraestructura. La tasa de desempleo del 7,9% es tolerable.

Lo peor finalmente parece haber pasado, con las ventas minoristas y la confianza del consumidor indicando que el consumo ha tocado fondo. Los precios de la vivienda pueden estabilizarse. “Pero la inflación sigue siendo muy alta y la corona es muy débil”, dice Michael Grahn de Danske Bank. Es por eso que el Riksbank, el banco central, elevó las tasas, por séptima vez consecutiva, en un 0,25% el 29 de junio hasta el 3,75% y se espera que aumente las tasas en otro 0,25% en septiembre.

Grahn y la mayoría de sus pares predicen que Suecia saldrá del paso y no se dirige a una repetición de la muy dolorosa recesión de principios de la década de 1990 cuando estalló otra burbuja inmobiliaria. Niklas Wykman, el ministro de mercados financieros, dijo recientemente a los periodistas que el estado tiene las herramientas para evitar que una caída del mercado inmobiliario arrastre a todo el país. Las finanzas públicas de Suecia son sólidas y sus bancos son, hasta ahora, estables y rentables. por las celebraciones de Midsommar en 2024 es probable que Suecia esté en mejor forma, aunque solo sea un poco.

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