Los resultados trimestrales de Costco muestran por qué somos inversores a largo plazo
El minorista mayorista Costco Wholesale (COST) entregó el jueves ganancias sólidas para su segundo trimestre del año fiscal 2023, incluso cuando las señales de debilitamiento de las ventas empujaron a las acciones a la baja en las operaciones fuera de horario. Pero los resultados no cambian la opinión del Club de que Costco sigue siendo el minorista mejor administrado en los EE. UU. Los ingresos para los tres meses finalizados el 12 de febrero aumentaron un 6,5 % año tras año, a $55,270 millones, por debajo de las expectativas de los analistas de $55,54 mil millones, según estimaciones compiladas por Refinitiv. Las ganancias por acción (EPS, por sus siglas en inglés) crecieron un 13 % año tras año, a $3,30, por encima de las previsiones de los analistas para EPS de $3,21 por acción, según mostraron los datos de Refinitiv. Las acciones de Costco cayeron aproximadamente un 3% en el comercio fuera del horario de atención, a alrededor de $471 cada una. Aún así, el nuevo año ha sido más amable con este nombre defensivo en el comercio minorista en comparación con otras grandes tiendas como Walmart (WMT). Después de tener en cuenta el movimiento a la baja de esta noche, las acciones de Costco han ganado aproximadamente un 3,3 % en lo que va del año, en comparación con un aumento del 3,7 % en el S & P 500. Conclusión Como era de esperar, Costco entregó un trimestre estable el jueves, como resultado de la capacidad de la gerencia para ejecutar en un entorno difícil para el comercio minorista. Si bien es un desarrollo positivo ver que los márgenes de Costco se expanden desde el año pasado, también es importante tener en cuenta que la gerencia no maneja el negocio para obtener márgenes de ganancia. Costco es una empresa basada en el volumen solo para miembros que se enorgullece de ser el primer minorista en bajar los precios y el último en subirlos. Esta filosofía de “primero el cliente” nunca ha fallado. El enfoque debería continuar impulsando las ganancias de participación de mercado y generar flujos de ganancias confiables en el futuro previsible, incluso en medio de condiciones macroeconómicas desafiantes. Si bien las acciones cayeron en las operaciones tardías, la acción tiene un historial de negociación a la baja en los informes de ganancias porque las cifras de ventas mensuales de la compañía tienen mucho potencial alcista. Una desaceleración de las ventas comparable en febrero y la valoración de la prima de la acción nos mantienen en una calificación de 2 por ahora, pero Costco sigue siendo una acción defensiva que queremos tener en la cartera a largo plazo. Comentario trimestral Dado que las cifras de ventas se publican mensualmente, la pregunta más importante para la empresa en lo que respecta a los resultados trimestrales, y realmente para todos los minoristas en este entorno inflacionario, es cómo les fue a los márgenes brutos. Los márgenes brutos de Costco, excluyendo las cuotas de membresía (que se traducen directamente en ganancias), resultaron ser una sorpresa positiva, aumentando ocho puntos básicos desde el año pasado, a 10,72 %. Y excluyendo la inflación de la gasolina, los márgenes brutos habrían subido nueve puntos básicos. En la conferencia telefónica posterior a las ganancias con analistas e inversores, la gerencia de Costco analizó todas las palancas del rendimiento del margen trimestral. La mercancía principal fue un lastre de seis puntos básicos tanto en base informada como excluyendo la inflación de la gasolina. Los márgenes continuaron reduciéndose en la parte minorista del negocio, con la mayoría de los departamentos principales cayendo el año pasado, especialmente los alimentos frescos. A pesar de que la inflación hizo subir los precios, Costco mantuvo su compromiso de mantener o bajar los precios cuando fuera posible para vencer a los competidores. Los negocios auxiliares de Costco, que incluyen estaciones de servicio, farmacias, patios de comidas, centros de viaje y centros de audífonos, proporcionaron un viento de cola de dos puntos básicos según se informó, pero un aumento de tres puntos básicos excluyendo la inflación del gas. Los precios de descuento de la gasolina de Costco, junto con la fuerte demanda de viajes por parte de los consumidores, ayudaron a esos negocios a acelerar el trimestre, aunque fueron parcialmente compensados por el comercio electrónico y la farmacia. El programa de recompensas del 2% de Costco fue un obstáculo de dos puntos básicos en ambos lados debido a que los miembros ejecutivos de Costco generaron más ventas. Y la contabilidad de inventario de último en entrar, primero en salir (LIFO) fue un beneficio de 14 puntos básicos porque, a diferencia del año pasado, la compañía no tuvo que pagar un cargo de inventario de $71 millones. En conjunto, Costco experimentó una mejora de ocho puntos básicos según lo informado, principalmente debido a la falta de cargos LIFO. La inflación ha comenzado a bajar notablemente para Costco, y la compañía ahora experimenta aumentos de precios año tras año en el rango del 5% al 6% e incluso un poco más bajo hacia el final del trimestre. En agosto, Costco estaba experimentando una inflación anual cercana al 8%. Una forma en que la gerencia puede mejorar los márgenes en el futuro es aumentando sus cuotas de membresía. Esto es algo que la compañía tradicionalmente ha hecho cada cinco años y siete meses, y estamos más o menos en el aniversario. Esas ganancias potenciales no fluirían directamente al resultado final porque la gerencia querría invertir esos dólares adicionales para mantener bajos los precios, pero cualquier aumento ayudaría al desempeño general de la compañía. La gerencia no dio ninguna indicación de que un aumento de tarifas fuera inminente, pero el director financiero, Richard Galanti, reiteró el jueves que “es una cuestión de cuándo, no de si”. La empresa sigue dudando en aumentar los precios de sus miembros durante este período de alta inflación, aunque probablemente el aumento de la deserción sea lo último de lo que tengan que preocuparse. Costco acaba de terminar el trimestre con tasas de renovación en máximos históricos. Mientras tanto, Costco ha pagado un dividendo cuatro veces en los últimos ocho años, la última en noviembre de 2020. La gerencia ha insinuado en el pasado que podría haber otro en el horizonte, pero no ofreció ningún comentario concreto el miércoles. Ventas de febrero Junto con los resultados del segundo trimestre fiscal del miércoles, Costco proporcionó ventas comparables para el período de cuatro semanas que finalizó el 26 de febrero. Las cifras apuntaron a cierta debilidad en el negocio, con ventas comparables ajustadas (excluyendo los vientos en contra de divisas y gas) aumentando un 3,5 %. en los EE. UU. Esa cifra estuvo muy por debajo de las estimaciones de los analistas de una ganancia del 5,3% y fue significativamente menor que el crecimiento del 6,9% observado en enero. En total, las ventas comparables aumentaron un 3,5 %, por debajo de las estimaciones del 4,7 % y desacelerándose desde el aumento del 7,4 % en enero. Los alimentos y artículos diversos continuaron siendo una fuente de fortaleza, mientras que las categorías no alimentarias cayeron en un porcentaje de un solo dígito. Esta tendencia es una continuación de lo que hemos visto en el mundo posterior a Covid, en el que los consumidores han seguido comprando artículos esenciales como alimentos a pesar de la inflación, mientras que las ventas de mercancías generales han demostrado ser más débiles, en parte porque la pandemia adelantó un mucha demanda (El Charitable Trust de Jim Cramer tiene un COSTO largo. Vea aquí una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fundación benéfica. Si Jim ha hablado sobre una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIONES ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRA RENUNCIA. 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Compradores con mascarillas salen de una tienda mayorista de Costco en Washington, DC
Ting Shen | Agencia de noticias Xinhua | imágenes falsas
minorista mayorista Costco al por mayor (COST) entregó el jueves ganancias sólidas para su segundo trimestre del año fiscal 2023, incluso cuando las señales de debilitamiento de las ventas empujaron a las acciones a la baja en las operaciones posteriores al cierre. Pero los resultados no cambian la opinión del Club de que Costco sigue siendo el minorista mejor administrado en los EE. UU.
