yoen el año Desde que comenzó la guerra en Ucrania, las empresas occidentales que alguna vez fueron dominantes se han retirado del comercio, el envío y el seguro del petróleo ruso. En su lugar, misteriosos recién llegados han comenzado a ayudar a vender el crudo del país. No tienen su sede en Ginebra, sino en Hong Kong o Dubai. Muchos nunca han tratado con las cosas antes. El sistema energético mundial se está volviendo más disperso, dividido y peligroso.
La necesidad de Rusia de esta cadena de suministro alternativa, presente desde que comenzó la guerra, se hizo más apremiante después del 5 de diciembre, cuando entró en vigor un paquete de sanciones occidentales. Las medidas prohíben las importaciones europeas de crudo transportado por mar y permiten que los barcos rusos utilicen las empresas de logística y seguros de Occidente solo si su carga tiene un precio inferior a 60 dólares el barril. El 5 de febrero entrarán en vigor más sanciones sobre el diésel y otros productos refinados, lo que hará que los nuevos canales traseros sean aún más vitales.
El economista ha hablado con una variedad de intermediarios en el mercado del petróleo y ha estudiado evidencia de toda la cadena de suministro para evaluar el efecto de las sanciones y tener una idea de lo que sucederá a continuación. Encontramos, para disgusto de Occidente y alivio de Rusia, que la nueva infraestructura de envío y financiamiento “en la sombra” es robusta y extensa. En lugar de desaparecer, el mercado gris está listo para expandirse cuando se aplique el próximo conjunto de sanciones.
Tonos cambiantes de gris
Las exportaciones de Rusia sufrieron un golpe después de la salva inicial de Europa en diciembre. Sin embargo, dos meses después, se han recuperado a niveles vistos por última vez en junio. El volumen de petróleo sobre el agua, que tiende a subir cuando el mercado se atasca, ha vuelto a la normalidad. Como era de esperar, China e India están recogiendo la mayoría de los barriles embargados. Sin embargo, hay una sorpresa: el volumen de carga con destinos desconocidos ha aumentado. El petróleo ruso, que alguna vez fue fácil de rastrear, ahora se distribuye a través de canales más oscuros.
Parte del comercio todavía utiliza los mismos transportistas griegos, las aseguradoras británicas y los bancos holandeses y japoneses que han dominado la industria durante mucho tiempo. Este canal sobrevive gracias al precio tope impuesto por Occidente. En diciembre, cuando las empresas europeas se detuvieron para considerar el papeleo involucrado, la proporción de crudo de Rusia occidental que recogieron se derrumbó, del 60% al 13%. El camino legal ahora hecho, la participación se ha recuperado al 36%. Pero parece probable que vuelva a caer. El 1 de enero, las reaseguradoras más grandes del mundo, que aseguran a las aseguradoras, decidieron dejar de cubrir los envíos desde los puertos rusos. Las aseguradoras occidentales ahora tienen pocas opciones más que salir del negocio o transferir los costos adicionales resultantes del aumento del riesgo.
En el otro extremo del espectro se encuentra el comercio “negro”, probado por productores como Irán y Venezuela. Petroleros maltrechos de hasta medio siglo navegan hacia clientes clandestinos con sus transpondedores apagados. Se les cambia el nombre y se vuelven a pintar, a veces varias veces por viaje. A menudo transitan por terminales muy concurridas donde su crudo se mezcla con otros, lo que dificulta su detección. Recientemente, varios petroleros enormes anclados anteriormente en el Golfo fueron vistos tomando carga de barcos rusos más pequeños frente a Gibraltar. Omán y los Emiratos Árabes Unidos (Emiratos Árabes Unidos), que importó más petróleo ruso en los primeros diez meses de 2022 que en los tres años anteriores combinados, parece haber mezclado y revendido algo a Europa. Malasia está exportando el doble de crudo a China de lo que puede producir. Gran parte probablemente sea iraní, pero los observadores de barcos sospechan que también se han colado algunos barriles rusos.
Como las empresas rusas aún pueden vender petróleo legalmente a gran parte del mundo, este canal parece innecesariamente tedioso. La parte de las exportaciones que fluyen a través de él, aunque va en aumento, es pequeña. En cambio, la mayor parte del crudo de Rusia pasa por redes “grises” que no reconocen el precio máximo pero que no son ilegales, porque utilizan logística no occidental y entregan a países que no forman parte del bloqueo. Esta infraestructura opaca y dispersa se basa en tres pilares principales: un elenco novedoso de comerciantes, una flota de camiones cisterna vasta y en crecimiento y nuevas fuentes de financiación.
El crudo de Rusia solía ser vendido en el extranjero por los brazos comerciales de los productores rusos, los de las grandes petroleras occidentales y los comerciantes suizos de materias primas. Estos se basaron principalmente en Ginebra. Pero muchos de los primeros parecen haberse mudado a lugares más amigables. Robin Mills de Qamar Energy, una consultora, calcula que más de 30 equipos comerciales rusos se han instalado en Dubái, algunos con nuevos nombres, desde que comenzó la guerra. A medida que los comerciantes occidentales se retiraron, surgieron recién llegados para vender a India, Sri Lanka, Turquía y otros. La mayoría no tiene antecedentes de comerciar con petróleo ruso, ni siquiera con ningún tipo de petróleo; los expertos sospechan que la mayoría son fachadas de empresas estatales rusas.
Es esta curiosa pandilla la que orquesta la creciente flota “gris”. Desde el UE Considerado por primera vez las sanciones a la logística, el mercado de camiones cisterna de segunda mano se ha disparado. El año pasado, casi 200 buques de transporte de crudo cambiaron de manos, un 55% más que en 2021, según ssy, un corredor de barcos. La mayoría eran petroleros “Aframax” y “Suezmax”: con una capacidad máxima de barriles de 1 millón, estos son los únicos barcos lo suficientemente pequeños como para atracar en puertos rusos. La demanda de Aframaxes ha sido tan fuerte que algunos se vendieron recientemente por 35 millones de dólares, el precio promedio que pagó China el año pasado para comprar productos mucho más grandes. vlccs, que puede transportar barriles de hasta 2 m.
La flota que Rusia puede usar para eludir el límite de precios ahora cuenta con 360 barcos, lo que equivale al 16% del inventario mundial de petroleros. Si todos los barcos occidentales evitaran los barriles de crudo ruso, la flota en la sombra aún sería suficiente para mantener las exportaciones de crudo de Rusia en los niveles actuales, dice Reid l’Anson de Kpler, una firma de datos. Pero muchos de los barcos tienen más de dos décadas y están realizando viajes muy largos. Mientras que el crudo tarda menos de una semana en viajar desde el Mar Negro a Europa, tarda 45 días en llegar a China.
A medida que los negocios crecieron, los nuevos intermediarios tuvieron que encontrar financistas para financiar y asegurar sus operaciones. La capacidad de mantener millones de barriles sin aportar capital, recurriendo a líneas de crédito casi ilimitadas de los bancos más grandes del mundo, ha sido durante mucho tiempo un elemento crucial del comercio de petróleo. En el caso del petróleo ruso, que los bancos occidentales ahora evitan, ya no es posible. En cambio, el comercio en la sombra parece estar alimentado por el crédito del estado ruso, y los intermediarios solo pagan por la carga una vez que han cobrado las ganancias. Cada vez más, los bancos del Golfo también están firmando cheques. Los lugareños creen que decidieron intervenir cuando adnocla Emiratos Árabes UnidosEl gigante energético estatal de Rusia comenzó a recibir crudo ruso en noviembre.
Obtener un seguro ha sido más complicado. Los transportistas de petróleo no solo necesitan proteger su carga y sus embarcaciones. Las autoridades portuarias que controlan pasajes como el estrecho del Bósforo también requieren protección e indemnización (pag&i) el seguro por el costo de los daños que los buques puedan causar a las personas, los bienes o la naturaleza. Las responsabilidades de un derrame de petróleo pueden ser tan grandes que el 90% de los pag&i la cobertura la proporcionan clubes de armadores, principalmente en Londres, que agrupan las primas. Fuera de Occidente, ningún mercado privado tiene la fuerza para extender redes de seguridad similares, dice Ulrich Kadow de Allianz, una aseguradora alemana.
Sin embargo, aquí también se han encontrado soluciones. Desde diciembre, las empresas rusas, a menudo nuevas en el negocio del transporte marítimo, parecen haber intervenido para proporcionar seguros de carga y embarcaciones. Alguno pag&i Es probable que el Estado ruso ofrezca una cobertura de calidad igualmente cuestionable. Los expertos en seguros sospechan que algunos puertos que atienden a países que se atiborran de crudo ruso, en particular India, han reducido el nivel de cobertura que requieren que tengan los petroleros entrantes.
Petrolero, marinero, soldado, espía
El comercio gris tiene mucho espacio para crecer. China e India pueden comprar más crudo ruso: sus tanques de almacenamiento permanecen a menos de dos tercios de su capacidad, según Kayrros, una firma de datos, lo que sugiere que la mayor parte de lo que compran se refina y se revende, algo a Europa, no se esconde. El 3 de enero, China aumentó sus cuotas de exportación de petróleo refinado en casi un 50 % en comparación con el año anterior, señala Giovanni Serio de Vitol, tal vez como un preludio para comprar más crudo de Rusia y vender los productos refinados en el extranjero.
Los incentivos para seguir el precio tope también podrían debilitarse. En diciembre, Vladimir Putin emitió un decreto que prohíbe las ventas a partidos que cumplan con el tope. El lenguaje de la declaración es débil y abre la puerta a exenciones arbitrarias, que muchos interpretan como que no se aplicará estrictamente. Pero el fallo, que entrará en vigor el 1 de febrero, aún podría hacer que algunos compradores cambien de opinión.
Las subidas de precios alterarían el panorama de forma más drástica. Hoy Brent, el crudo de referencia internacional, cotiza a $86 el barril, por debajo del promedio de $100 del año pasado. La débil mano negociadora de Rusia y los altos costos de flete significan que su crudo de grado “Urales” estaba siendo descontado incluso antes de que el precio tope entrara en vigor. Como resultado, un barril de Urales, que fluye desde el oeste de Rusia y constituye la mayor parte de sus exportaciones, se vende por debajo del precio máximo de 60 dólares. Este tibio mercado hace la vida más fácil para cualquiera que desee cumplir con las reglas. Sin embargo, muchos analistas creen que un repunte en la demanda china, junto con una débil inversión en nuevo suministro de petróleo, podría impulsar a Brent a $ 100 en la segunda mitad de 2023. En tal escenario, el precio de los Urales también aumentaría. Algunos compradores probablemente recurrirían al comercio en la sombra en lugar de enfrentar dolores de cabeza por el cumplimiento.
La próxima ronda de sanciones sobre productos refinados también dará un impulso significativo al comercio gris. En diciembre Europa compró 1 millón de barriles diarios de diésel y otros destilados limpios, equivalente al 55% de las exportaciones de Rusia. Ahora Rusia tendrá que encontrar nuevos compradores. China e India tienen poca demanda de productos refinados y el mercado global está fragmentado. Por lo tanto, las mejores apuestas de Rusia pueden ser los mercados más pequeños de Brasil y México, cuyos suministros disminuirán a medida que Estados Unidos exporte más a Europa. Sin embargo, la flota para transportar tales productos es pequeña y los largos viajes empeorarán la escasez. Todo esto sugiere que Rusia no podrá vender gran parte de su petróleo refinado y, en cambio, intentará empujar la mayor cantidad de crudo posible al mercado gris.
Para Rusia, una expansión del comercio gris tiene ventajas. Pone más de su maquinaria de exportación fuera del control de los intermediarios occidentales. Y hace que los precios sean menos transparentes. Las estimaciones occidentales de los precios de los Urales, basadas en pocas transacciones reales, tienen dificultades para rastrear los costos. Los datos de aduanas de la India de noviembre, los últimos disponibles, muestran que el país compró petróleo con descuentos mucho más bajos que los informados en ese momento, señala un exejecutivo petrolero ruso. Los intermediarios del mercado gris, que capturan costos como el flete, ofrecen un conducto para canalizar dinero a cuentas de empresas extraterritoriales en las que el Kremlin probablemente pueda influir.
Mientras tanto, la evasión de sanciones de Rusia tendrá efectos secundarios desagradables para el resto del mundo. Uno será dividir aún más el comercio de petróleo a lo largo de líneas geopolíticas definidas. En diciembre, varias grandes occidentales, incluidas ExxonMobil y Shell, dijeron que ya no contratarían petroleros que transportaran petróleo ruso, lo que obligó a los propietarios a tomar partido. El otro será hacer que el comercio de petróleo sea un negocio más riesgoso. Una porción cada vez mayor del petróleo del mundo está siendo transportada por empresas sin reputación, en barcos envejecidos que hacen viajes más largos y difíciles que nunca antes. Si causaran un accidente, es posible que las aseguradoras no estén dispuestas o no puedan cubrir los daños. Los aliados de Ucrania tienen buenas razones para querer lavarse las manos del petróleo ruso. Pero eso no evitará que los escombros de los naufragios cercanos floten hacia sus costas. ■
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